Entrevista Comisariada Con Paul Tudor Jones De Mercado Wizards

Entrevista Comisariada Con Paul Tudor Jones De Mercado Wizards Yo anteriormente escribí un post sobre Mercado Wizards: entrevistas con los principales operadores. Este post es el cuarto de una serie de preguntas de la entrevista comisariados y las respuestas de las notas que tomé durante la lectura del libro. ¿Quién es Paul Tudor Jones? Paul Tudor Jones es el fundador de Tudor Investment Corporation, una corporación que agrupa a varios fondos de cobertura que son tan exitosa que es capaz de cobrar más de la estructura estándar 2/20 tarifa que los fondos de cobertura más normales son capaces de cobrar (2% de los activos bajo administración de la comisión de gestión y 20% de los beneficios). Tudor Investment Corp. cobra una comisión de gestión del 4% y mantiene el 23% de las ganancias. Algunos de sus otros logros incluyen el registro de un retorno de 62% en el mes de octubre de 1987, el mismo mes que Martes Negro. una de las caídas de los mercados más devastadoras de la historia. También ha conseguido rendimientos superiores al 100% durante cinco años consecutivos y ha sufrido hasta ahora sólo un año en su carrera de inversión profesional. También se perfila por PBS en Trader: El Documental que cuenta con una mirada al interior de Jones y Tudor Investment Corporation en los meses previos a octubre de 1987. Jones es uno de los comerciantes más conocidos entrevistados en Market Wizards, y yo personalmente pensaba que sus respuestas de la entrevista eran extremadamente informativo y útil para mí. Recomiendo encarecidamente la absorción de la sabiduría contenida en las siguientes preguntas de la entrevista comisariados y respuestas. El cambio de las posiciones con rapidez y decisión: No hubo tiempo suficiente para completar la entrevista en nuestro primer encuentro. Regresé unas dos semanas más tarde. Dos cosas eran notables acerca de esta segunda reunión. En primer lugar, mientras que había sido fuertemente bajista y muy corto el mercado de valores en el momento de nuestra primera conversación, jones 'opinión a corto plazo en el mercado de valores se había desplazado a alcista en el ínterin. El fracaso del mercado de valores para seguir adelante a la baja en el precio y el tiempo que había previsto lo convenció de que el mercado se dirigía más alta para el corto plazo. "Este mercado está agotado", enfatizó en nuestra segunda reunión. Este cambio de 180 grados en la opinión dentro de un lapso de tiempo corto ejemplifica la extrema flexibilidad que subyace en el éxito comercial de Jones. Él no sólo abandonó rápidamente su posición original, pero estaba dispuesto a unirse al otro lado una vez que las pruebas indicaban su proyección inicial era errónea. El pensamiento contraria: Al observar Eli, me enteré de que a pesar de que los mercados se vean lo mejor cuando están marcando nuevos máximos, que a menudo es el mejor momento para vender. Él me inculcó la idea de que, en cierta medida, para ser un buen comerciante, usted tiene que ser un contrarian. Nunca overtrade: En primer lugar, nunca se juegue hombre macho con el mercado. En segundo lugar, nunca se overtrade. Mi mayor problema no era el número de puntos que perdí en el comercio, sino que se negociaba demasiados contratos relativos a la equidad en las cuentas que he manejado. Mis cuentas perdieron algo así como 60 a 70 por ciento de su capital en esa sola operación. ¿Cambió su estilo de negociación radicalmente a partir de entonces? Sí. Ahora me paso el día tratando de hacerme tan feliz y relajado como puedo ser. Si tengo posiciones que van en contra de mí, me sale a la derecha; si van para mí, las mantengo. Supongo que no sólo comenzó a operar más pequeño, sino también más rápido? Más rápido y más a la defensiva. Siempre estoy pensando en perder dinero en vez de hacer dinero. En aquel entonces, en que el comercio de algodón, tuve una visión de julio va a 89 centavos y pensé en todo el dinero que iba a hacer en 400 contratos. Me hizo pensar en lo que podía perder. ¿Cuánto se arriesga en cualquier comercio único? No descomponerlo comercio por el comercio. Todos los oficios que tengo en están interrelacionados. Yo lo veo en términos de lo que mi patrimonio es cada mañana. Mi objetivo es terminar cada día con más de lo que empecé. Mañana por la mañana no voy a entrar y decir: "Yo soy corto el SP de 264 y cerró en 257 ayer; Por lo tanto, yo puedo soportar un rally. "Yo siempre pienso en ello en términos de ser corto de la noche anterior cerca. El control del riesgo es la cosa más importante en el comercio. Por ejemplo, ahora mismo estoy abajo alrededor de 6,5 por ciento para el mes. Tengo una parada de 3,5 por ciento en mi patrimonio para el resto del mes. Quiero para asegurarse de que no tengo una pérdida de dos dígitos en cualquier mes. Un aspecto de su estilo de negociación es un intento contraria a comprar y vender puntos de inflexión. Digamos que usted está buscando para una tapa e ir corto con una parada cerca cuando el mercado alcanza un nuevo máximo. A continuación, te detuviste a cabo. En una sola idea del comercio, ¿cuántas veces va a tratar de escoger un punto de inflexión antes de renunciar? Hasta que cambie de opinión, fundamentalmente. De lo contrario, voy a seguir cortando el tamaño de mi posición hacia abajo como he pérdida de los oficios. Cuando estoy negociando mal, sigo reducir el tamaño de mi posición. De esa manera, se negociaba a mi pequeño tamaño de la posición en que mi comercio es peor. ¿Cuáles son las reglas de comercio que vivir cerca? Haga perdedores nunca promedio. Disminuya su volumen de negociación cuando usted está negociando el volumen; aumentar su volumen cuando usted está negociando también. Nunca el comercio en situaciones en las que no tiene control. Por ejemplo, no me arriesgo a cantidades significativas de dinero delante de informes clave, ya que es el juego, no comercial. Si usted tiene una posición perdedora que está haciendo sentir incómodo, la solución es muy sencilla: ¡Fuera, porque siempre se puede volver a No hay nada mejor que empezar de nuevo.. No se preocupe demasiado acerca de dónde se metió en una posición. La única pregunta relevante es si usted es alcista o bajista en la posición de ese día. Siempre piensa en su punto de entrada como de anoche cerca. Siempre puedo decir un operador novato porque me preguntará: "¿Está usted a corto o largo?" ¿Dónde estoy larga o corta debería tener nada que ver con su opinión del mercado. Siguiente se le preguntará (suponiendo que yo le he dicho que soy de largo), "¿Dónde estás largo de?" A quién le importa donde estoy mucho de. Eso no tiene ninguna importancia si el entorno del mercado es alcista o bajista en este momento, o el balance riesgo / beneficio de una posición larga en ese momento. La regla más importante de la negociación es jugar una gran defensa, no gran ofensa. Cada día que asumí siempre posicionar tengo es erróneo. Sé que mis puntos de riesgo de parada van a ser. Yo que así puedo definir mi máxima reducción posible. Con suerte, me paso el resto del día disfrutando de las posiciones que van en dirección a mí. Si van en contra de mí, entonces yo tengo un plan de juego para salir. No seas un héroe. ¿No tiene un ego. Siempre la pregunta a ti mismo y tu habilidad. No vuelvas a sentir que eres muy bueno. El segundo lo hace, están muertos. Jesse Livermore, uno de los mayores especuladores de todos los tiempos, según los informes, dijo que, en el largo plazo, no se puede ganar siempre los mercados comerciales. Esa fue una cotización devastador para alguien como yo, acaba de entrar en el negocio. La idea de que no se puede vencer a los mercados es una perspectiva aterradora. Es por eso que mi filosofía que guía está jugando una gran defensa. Si usted hace un buen negocio, no pienses que es porque tienes un poco de previsión extraordinaria. Siempre mantenga su sentido de confianza, pero mantenerlo bajo control. Pero usted ha tenido mucho éxito desde hace años. Arent más seguro ahora de lo que eran antes? Estoy más asustado de lo que era en cualquier momento desde que empecé a negociar, porque reconozco lo efímero éxito puede estar en este negocio. Sé que para tener éxito, tengo que tener miedo. Mis mayores éxitos siempre han llegado después de haber tenido un gran período y empecé a pensar que yo sabía algo. Mi impresión es que a menudo implementar posiciones cerca del mercado gira. A veces, su precisión ha sido asombrosa. ¿Qué hay en su proceso de toma de decisiones que le permite obtener en tan cerca de los turnos? Tengo muy fuertes puntos de vista de la dirección a largo plazo de todos los mercados. También tengo un horizonte de muy corto plazo para el dolor. Como resultado, con frecuencia, que pueden intentar repetidas operaciones desde el lado largo en un periodo de semanas en un mercado que continúa moviéndose más baja. ¿Es una cuestión de hacer una serie de sondas hasta que finalmente lo golpeó? Exactamente. Me considero una oportunista de mercado de primer nivel. Eso significa que puedo desarrollar una idea en el mercado y persigo desde un punto de vista muy bajo riesgo hasta que en varias ocasiones he estado equivocado, o hasta que cambie de punto de vista. En otras palabras, tiene una historia mejor que decir, "Paul Jones compra el mercado de bonos del tesoro 2 garrapatas de la baja," en lugar de "En su quinto intento, Paul Jones compra el mercado de bonos del tesoro 2 garrapatas de su baja ". Creo que es sin duda parte de ella. La otra parte es que siempre he sido un comerciante de swing, lo que significa que creo que el mejor dinero se debe hacer en el mercado se vuelve. Todos dicen te matan tratando de recoger parte superior e inferior y hacer que todo el dinero por la captura de las tendencias en el medio. Bueno, durante doce años, he sido a menudo falta la carne en el centro, pero he cogido un montón de fondos y las tapas. Si usted es un seguidor de tendencia tratando de recuperar las ganancias en medio de un movimiento, usted tiene que utilizar paradas muy amplios. No me siento cómodo haciendo eso. Además, comercializa tendencia sólo alrededor de 15 por ciento del tiempo; el resto del tiempo se mueven hacia los lados. ¿Cuál es la falacia más prominente en la percepción del público acerca de los mercados? Que los mercados pueden ser manipulados. Que hay algún grupo en Wall Street, que controla la acción del precio en los mercados. Puedo ir a cualquier mercado y crear un gran revuelo por un día o dos, tal vez incluso una semana. Si voy a un mercado en el momento justo, dándole un poco de gas en la boca, puedo crear la ilusión de un mercado alcista. Pero, a menos que el mercado es realmente el sonido, el segundo paro de compra, el precio va a venir a la derecha hacia abajo. Puede abrir la más bella Saks Lucha Avenue en Anchorage, Alaska, con un departamento maravilloso ropa masculina verano, pero a menos que alguien quiere comprar la ropa, usted irá a la quiebra. ¿Qué otras ideas falsas qué la gente tiene acerca de los mercados? La idea de que las personas afiliadas a Wall Street saben algo. Mi madre es un ejemplo clásico. Ella observa la "Semana de Wall Street", y ella tiene todo lo que dicen, con casi un fervor religioso. Yo apostaría que probablemente podría desaparecer "Semana de Wall Street". ¿Cómo mantener todas estas otras opiniones de confundir su propia visión? Digamos que usted está en un mercado bajista y el 75 por ciento de las personas con las que habla sobre ese mercado es alcista. A qué te dedicas? Yo espero. Te daré un ejemplo perfecto. Hasta el miércoles pasado, había sido bajista en el petróleo crudo, mientras se encontraba en medio de un avance de $ 2. La mejor operador de petróleo crudo que sé era alcista durante ese período. Porque él era alcista, yo nunca fui corto. A continuación, el mercado comenzó a estancarse, y un día me dijo, yo sabía que ese instante "Creo que me voy a ir plana aquí." - Sobre todo, teniendo en cuenta el hecho de que las noticias alcista estaba saliendo de la OPEP a la derecha en ese momento - que el petróleo crudo Fue un bajo riesgo a corto. Vendí el infierno fuera de ella, y resultó ser un gran comercio. Muy pocos comerciantes han llegado a su nivel de logro. ¿Qué lo hace diferente? Creo que uno de mis puntos fuertes es que puedo ver todo lo que ha sucedido hasta el momento presente como historia. Realmente no me importa el error que cometí hace tres segundos en el mercado. Lo que me importa es lo que voy a hacer a partir de la próxima momento. Trato de evitar cualquier apego emocional a un mercado. Evito dejar mis opiniones trading ser influenciados por comentarios que haya podido cometer en el registro de un mercado. Sin la lealtad a la posición es obviamente un elemento importante en su negociación. Es importante porque le da un amplio horizonte intelectual abierto a averiguar lo que realmente está sucediendo. Te permite entrar con una pizarra totalmente limpia en la elección de la previsión correcta para ese mercado en particular. Usted ha sido a la vez un corredor y un administrador de dinero. ¿Cómo se comparan las ventajas y desventajas relativas de estos dos trabajos? Yo salí del negocio de corretaje porque sentía que había un conflicto de interés bruto: Si está cargando unas comisiones cliente y pierde dinero, te enviaban penalizado. Entré en el negocio de gestión de dinero, porque si perdía dinero, yo quería ser capaz de decir que no había conseguido compensado por ello. De hecho, es probable que me costaría un paquete porque tengo una sobrecarga que noquear el Zoológico del Bronx. Nunca me disculpo con nadie, porque yo no me pagan menos que yo gano. ¿Mantiene su dinero en sus propios fondos? Yo diría que el 85 por ciento de mi patrimonio está invertido en mis propios fondos, principalmente porque creo que es el lugar más seguro del mundo para ello. Realmente creo que voy a estar a la defensiva y conservadora que voy a recuperar mi dinero. Sobre la importancia de la utilización de una parada de tiempo: Una de las cosas que Tullish me enseñó fue la importancia del tiempo. Cuando el comercio, no sólo tiene que utilizar un tope de precios, también utilizo una parada de tiempo. Si creo que un mercado se rompe, y es imposible, voy a menudo salir incluso si yo no estoy perdiendo dinero. Algunos de sus comentarios preliminares antes del comienzo de nuestra entrevista de hoy hacen que suene como usted es paranoico, debido a su éxito. Si la miseria en este país se lo suficientemente profundo, la percepción va a ser que lo hicimos así como una empresa comercial, mientras que otras personas resultaron heridas, porque teníamos un poco de conocimiento. No es que tuvimos ningún conocimiento injusto que otras personas no tenían, es sólo que hicimos nuestra tarea. La gente simplemente no quieren creer que cualquiera puede separarse de la multitud y elevarse por encima de la mediocridad. Es la intensidad positiva de ganar tan fuerte como el dolor de perder? No hay nada peor que un día de negociación mal. Te sientes tan bajo que es difícil mantener la cabeza erguida. Pero si yo sabía que yo también podría tener una experiencia similar en la euforia de ganar, me gustaría tener la combinación de ganar y perder días cualquier momento porque se siente mucho más vivo. Trading le da una increíble sensación intensa de lo que se trata la vida. Emocionalmente, usted vive en los extremos. ¿Cuál es el consejo más importante que usted podría dar el comerciante promedio?